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　　中國房地產(chǎn)百強企業(yè)研究

　　百強企業(yè)整體發(fā)展特點分析

　�。�1）銷售業(yè)績穩(wěn)步增長，市場份額持續(xù)提高

　　基于對房地產(chǎn)市場運行趨勢的準確判斷，百強企業(yè)主動調(diào)整市場定位和經(jīng)營模式，依托靈活的銷售策略、均衡的市場布局和多年積累的品牌效應，推動業(yè)績較快增長。2011年銷售總額 16583 億元，銷售面積 16679 萬平方米，同比分別增長17.5% 和11.2%，均高于全國平均水平5 個百分點左右。百強企業(yè)市場份額持續(xù)提升，內(nèi)部陣營間分化繼續(xù)加快，百億陣營再度擴容，700億以上的百強企業(yè)有5家，較上年增加了4家。

　　（2）資產(chǎn)增長注重質(zhì)量，規(guī)模提升擴大布局

　　2011年，百強企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長，總資產(chǎn)均值為445億元，同比增長28.7%；凈資產(chǎn)均值為118.6億元，同比增長26.8%。百強企業(yè)有效控制了負債的增長速度，有效改善了資產(chǎn)增長質(zhì)量。2011年，百強企業(yè)布局的城市數(shù)量進一步增加，為規(guī)�；瘮U張打下重要基礎，綜合實力TOP10企業(yè)平均進入城市數(shù)量達40.5個，較2010年增長5.8個。

　　（3）盈利規(guī)模持續(xù)增長，高效運營保障盈利質(zhì)量

　　百強企業(yè)2011年的營業(yè)收入和凈利潤分別同比增長29.5%、26.2%，盈利規(guī)模不斷提升。盈利質(zhì)量方面，百強企業(yè)2011年的凈資產(chǎn)收益率(ROE)均值為19.5%，與上年相比下降0.3個百分點。2011年，百強企業(yè)凈利潤率和周轉(zhuǎn)率均有不同程度的下降，但部分百強企業(yè)通過積極改善成本管控、調(diào)整營銷策略等運營措施保障了盈利質(zhì)量的提升。

　�。�4）成長速度回歸常態(tài)，均衡布局促進發(fā)展

　　2011年，百強企業(yè)保持了較快的增長態(tài)勢，房屋銷售面積增長率為11.2%，領先全國近6個百分點；同期百強企業(yè)凈利潤增長率為26.2%。在經(jīng)歷近年來的高速增長之后，百強企業(yè)正穩(wěn)步向常態(tài)化發(fā)展回歸。百強企業(yè)調(diào)整新開工規(guī)模與拿地節(jié)奏，新開工面積增長率為12.5%，明顯低于全國增長速度；2011年末土地儲備規(guī)劃總建筑面積均值達到1035.0萬平方米，增長率為5.1%，增幅下降1.0個百分點，但仍領先于全國土地購置面積2.6%的增長水平，有效保障了土地規(guī)模的穩(wěn)定增長。

　�。�5）財務風險基本可控，現(xiàn)金流管理顯著加強

　　2011年，百強企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定：資產(chǎn)負債率均值為71.8%，帶息負債率均值為34.6%，資產(chǎn)流動風險基本可控。百強企業(yè)短期償債能力略有下降，但明顯強于2008年，未來仍需通過加速回款來保障財務安全性。

　　因新開工項目的大量投入，百強企業(yè)2011年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額與2010年持平，為-5.2億元。百強企業(yè)紛紛加強現(xiàn)金流風險控制，通過收縮土地購置以及逐漸降低項目開工速度，在一定程度上減輕了現(xiàn)金流支出壓力；2011年，百強企業(yè)預收賬款大幅增加32.8%，一定程度上保障了百強企業(yè)今明兩年的營業(yè)收入和利潤額。

　　（6）企業(yè)融資優(yōu)勢凸顯，助推綜合實力穩(wěn)增

　　2011年，百強企業(yè)籌資活動現(xiàn)金流入均值達到49.7億元，同比增長18.2%；新增銀行授信額度均值也達到58.1億元，同比增長10.7%。在銀根緊縮的情況下，銀行授信更青睞綜合實力強、品牌信譽佳的百強企業(yè)。百強企業(yè)在融資方面優(yōu)勢凸顯：內(nèi)源性融資能力明顯加強，自籌資金增長率均值達到34.7%，較全國水平高出7個百分點；擁有多元化的融資渠道，積極通過海外融資、信托、保障房融資等方式獲取資金注入；在融資成本上也具有明顯優(yōu)勢。

　�。�7）社會責任勇于擔當，積極參與保障房開發(fā)

　　2011年，百強企業(yè)在依法納稅、保障房建設、慈善公益方面繼續(xù)走在行業(yè)前列，全面展現(xiàn)出領軍企業(yè)的良好風范。百強企業(yè)2011年繳納營業(yè)稅金及附加均值為6.5億元，所得稅均值為7.5億元，合計14.0億元，同比上漲18.0%；慈善捐贈額均值同比增長21%，并組織參與各類公益活動；還積極參與保障房建設，為當?shù)匕簿庸こ套龀鲎吭截暙I。

　　2012中國房地產(chǎn)百強企業(yè)TOP10研究

　　中國房地產(chǎn)TOP10研究組在百強企業(yè)研究的基礎上，基于對企業(yè)規(guī)模性、盈利性、成長性等方面的深入研究，評價產(chǎn)生了2012中國房地產(chǎn)百強企業(yè)“綜合實力TOP10”、“規(guī)模性TOP10”、“盈利性TOP10”、“成長性TOP10”、“穩(wěn)健性TOP10”、“融資能力TOP10”、“運營效率TOP10”和“年度社會責任感企業(yè)”。

　　2012中國房地產(chǎn)百強企業(yè)“綜合實力TOP10”

　　2011年，綜合實力TOP10企業(yè)以其規(guī)模大、盈利和融資能力強、運營效率高、發(fā)展穩(wěn)健、成長良好的全方位優(yōu)勢，成為全國房地產(chǎn)企業(yè)的標桿。綜合實力TOP10企業(yè)規(guī)模持續(xù)增長，2011年銷售額均值和總資產(chǎn)均值均高于同期百強企業(yè)平均水平2倍以上；盈利規(guī)模不斷提升，凈利潤同比增長45.1%，凈資產(chǎn)收益率均值為23%，高出行業(yè)均值3.5個百分點，周轉(zhuǎn)率指標均高于百強企業(yè)均值；財務安全優(yōu)于同行，融資優(yōu)勢凸顯，負債水平更加合理，資金風險可控，不但更易獲得金融機構(gòu)青睞，還實現(xiàn)了融資渠道的多元化。

　　2012中國房地產(chǎn)百強企業(yè)“規(guī)模性TOP10”

　　規(guī)模性TOP10企業(yè)凸顯了強者恒強的特點，2011年總資產(chǎn)均值為百強企業(yè)均值的3.3倍，凈資產(chǎn)均值提高41.2%，為同期百強企業(yè)均值的3.3倍，進一步拉大了與其他百強企業(yè)的差距。規(guī)模性TOP10企業(yè)均為全國性布局的標桿企業(yè)，平均進入城市近40個，比2010年增長近30%，有效推動了企業(yè)規(guī)模的擴張。

　　2012中國房地產(chǎn)百強企業(yè)“盈利性TOP10”

　　2011年，盈利性TOP10企業(yè)盈利能力穩(wěn)步增長，凈利潤均值為49.8億元，同比增長34.5%，達到百強企業(yè)凈利潤均值2倍以上；凈資產(chǎn)收益率均值達23.4%，比同期百強企業(yè)高出3.9個百分點；營業(yè)利潤率均值為33.3%，高于同期百強企業(yè)1.5個百分點。盈利性TOP10企業(yè)通過控制成本、創(chuàng)新業(yè)務和調(diào)整銷售策略等措施，在2011年取得了良好的盈利水平。

　　2012中國房地產(chǎn)百強企業(yè)“成長性TOP10”

　　成長性TOP10企業(yè)以較強的業(yè)務擴張能力實現(xiàn)了快速增長，2011年房地產(chǎn)業(yè)務收入增長率均值達到56.3%；銷售面積增長率為41.5%，近于百強企業(yè)銷售面積增長率均值的4倍。通過深耕投資吸引力城市和均衡布局策略，成長性TOP10企業(yè)表現(xiàn)出良好的發(fā)展?jié)摿Α?/P>

　　2012中國房地產(chǎn)百強企業(yè)“穩(wěn)健性TOP10”

　　穩(wěn)健性TOP10企業(yè)負債規(guī)模較百強企業(yè)更加合理，2011年資產(chǎn)負債率均值為65.2%，遠低于同期百強企業(yè)的平均水平；對短期負債也具有良好的償還能力，其2011年流動比率均值為1.98，近三年流動比率均值為2.01，遠高于行業(yè)平均水平；另外，2011年，穩(wěn)健性TOP10企業(yè)預收賬款均值為168.2億元，是同期百強企業(yè)的1.87倍，確保了企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

　　2012中國房地產(chǎn)百強企業(yè)“融資能力TOP10”

　　融資能力TOP10企業(yè)2011年融資優(yōu)勢更為明顯：在融資額度方面，全年籌資活動現(xiàn)金流入均值同比增長32.6%，融資優(yōu)勢明顯；融資方式更為多元化，利用信托、海外貸款、保障房融資等多種方式吸引資金注入；融資成本也有明顯優(yōu)勢，幫助企業(yè)進一步優(yōu)化財務結(jié)構(gòu)。

　　2012中國房地產(chǎn)百強企業(yè)“運營效率TOP10”